二、细分赛道机会：三大高弹性复苏方向
吴老师团队通过 “政策适配性 + 盈利弹性 + 技术壁垒” 三维筛选框架，锁定 2026 年石化行业三大核心赛道：
（一）炼化一体化龙头：油价稳定期的盈利修复主力
恒力石化（600346）：2000 万吨炼化一体化基地实现 “原油 - PTA- PET” 全链条覆盖，2025 年高端聚酯产品占比达 45%，油价 70-90 美元区间内吨净利提升至 300 元，2026 年 Q1 预告净利润增长 40%；
荣盛石化（002493）：与沙特阿美合作获取低成本原油，轻烃裂解装置降低原料成本 12%，高端聚烯烃产品进口替代率达 25%，2025 年研发投入占比提升至 3.8%。
（二）化工新材料：进口替代下的高成长赛道
万华化学（600309）：MDI 全球市占率达 28%，2025 年推出可降解塑料 PBAT 改良配方，解决传统产品开工率不足 20% 的痛点，2026 年新材料板块营收占比将达 35%；
华鲁恒升（600426）：煤制乙二醇技术突破降低成本 18%，高端己二酸产品供应宁德时代锂电池电解液，2025 年化工新材料营收增长 58%，毛利率维持在 28% 以上。
（三）绿色石化：政策红利下的转型先锋
